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京东、网易回港上市,为什么是港股不是A股?

发布日期:2020-06-10  作者:admin  来源:未知
 

中新网6月10日电(记者谢)面对美国对中国企业的更严格控制和香港交易所的开放,越来越多的中国股票开始回归。去年阿里巴巴重返香港上市后,网易和JD.com最近决定去香港进行第二次上市。

中概股现回港上市潮

二十年前,网易敲响了在纳斯达克上市的钟声,成为第一批在美国上市的国内互联网公司。20年来,网易的股价从第一天的收盘价2.63美元攀升至逾400美元,其市值现已超过500亿美元。20年后,网易上市的钟声将在香港证券交易所响起,成为继阿里巴巴之后第二家在香港上市的中国股票公司。

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网易股份要约公告截图。

网易6月2日披露的招股说明书显示,网易已在香港交易所主板发行了1.7148亿股新普通股。6月7日,网易的最终售价定为每股123.00港元。在此基础上,网易在香港上市筹集了210.92亿港元。经HKEx批准后,这些股票预计将于6月11日在HKEx主板上市,股票代码为9999。

比网易稍慢一点的是,6月8日,JD.com在香港证券交易所宣布,将于8日上午9点在香港发售1.33亿股股票。最高的公共开发价格为每股236港元。预计将于6月11日定价,并将于6月18日上午9点在香港证券交易所正式上市,股票代码为9618。

不仅网易、京东、百度、品多、好未来、新东方等中国股票都有在香港上市的消息。5月21日,百度创始人李彦宏表示,我们对美国不断收紧对中国股票公司的控制感到非常担忧。我们亦不断讨论我们可以做些甚么,当然包括在香港及其他地方进行第二次上市。

然而,新东方否认在香港重新上市。Pindot的一位发言人表示,该公司的现金流是健康的,其资本储备和收入增长到目前为止足以让“100亿英镑补贴”持续多年,因此没有二次上市的计划。近几年来,平多多多在美国股市一直很繁荣。截至6月8日收盘,自年初以来,品多的股价已经上涨了94.29%。它的市值曾经超过JD.com,是百度的两倍,并且经常被机构增加。

海通证券研究报告显示,除了JD.com和网易之外,目前有资格在中国香港二次上市的公司还包括百度、浩富、58城、沫沫、新浪、携程等领先公司。

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当地时间1月22日,中国驻纽约总领事馆和纳斯达克集团在纽约纳斯达克证券交易所联合举行钟声敲响仪式,庆祝中国农历新年。新华社记者廖潘

网易、京东为何回港上市?

网易披露的文件给出了答案:如果《外国公司问责法案》获得美国众议院批准并由美国总统签署,投资者可能对受影响的发行人(包括网易)有不确定性,因此网易的美国存托凭证市场价格可能受到不利影响。如果网易未能满足该法案规定的检查要求,它可能会从纳斯达克取消其许可证。

JD.com在6月8日发布的招股说明书中也提到了这一点。

美国参议院于当地时间5月20日通过《外国公司问责法案》。该法案规定,任何连续三年未能遵守美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)审计要求的外国公司将被禁止在美国证券交易所上市。

尽管该法案仍需在众议院获得通过,并由美国总统签署后才能生效,但新时代证券(New Age Securities)首席经济学家潘向东对CNNIC表示,从2019年起,美国限制中国股票的政策继续增加,这使得在美国受到歧视的中国股票处境艰难。

“美国对中国股票日益加强的监管政策导致了对中国股票的歧视。问责制法案无疑表明了它对日益加强的中国股市监管的态度。”潘向东说,“此外,乐凯的财务欺诈不仅会给自己带来严重的法律后果,还会影响中国股票在美国的声誉。”

从4月2日起,瑞星咖啡暴露在空气中

几天前,国内科技公司在美国上市的“首选地”纳斯达克(NASDAQ)向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份修改上市规则的提案。该建议主要包括三点:如果对公司的审计质量有疑问,可以对这类公司采用更严格的上市标准;要求限制性市场的公司在上市后筹集至少2500万美元或市值的四分之一;限制性市场公司的管理应符合美国上市公司相关经验等附加要求。

“在香港上市的企业可以筹集资金。与美国的“狙击”相比,股价波动很大,回到香港也能稳定股价。”广东凡德投资有限公司总经理陈尊德告诉中国News.com。此外,阿里还有一个成功的故事,当资本被追逐时,股票价格将有一个短期的上升势头。

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2019年11月26日上午,阿里巴巴软件(9988。香港)在香港交易所主板上市。中国新闻社记者张伟摄

港交所为中概股敞开大门

“今年将是首次公开募股(IPO)的重要一年,包括来自中国的非常大规模的IPO,我们称其中许多为从美国回来的公司。”香港交易所首席执行官李小嘉几天前表示。

李小嘉表示,大多数有意在香港上市的美国上市中国股票,包括科技公司,已经具备在香港上市的条件。“目前,美国的气氛变得不那么友好,我们已经从根本上改革了上市制度的许多方面,使我们更加灵活。”

在HKEx上市政策改革之前,由于HKEx对公司治理和双重股权结构的限制,许多中国公司选择在美国上市。例如,阿里巴巴于2014年9月19日在纽约证券交易所上市。

2018年4月,HKEx修订了上市规则,规定在香港上市时可以保留现有的VIE结构和不同的投票权。2018年7月9日,小米集团在香港证券交易所上市,这是香港《股票上市规则》修订后第一家在“同股不同权”结构下上市的公司。2018年9月20日,美团电平成为继小米集团之后第二家在香港上市的同股不同权的公司。2019年11月26日,阿里巴巴重返香港交易所进行第二次上市。

「中国股票的回归亦会优化香港股票市场的结构,并提高『新经济』公司在香港股票市场的声音。香港股市是全球股市中的“估值洼地”。如果未来有更多高质量的美国股票回归,香港股票的整体估值将大幅上升。与此同时,它还可以增强香港股票的交易活动。”广发证券表示。

受中国股市回归的影响,香港股市在6月份继续表现强劲。恒生指数重返25000点,成功实现“连续七个正数”。

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数据图表:证券营业部的股东密切关注市场趋势。中新社记者张浪照片

为什么不是回A股?

大多数在2015年左右回归的中国股票,如360、完美世界、巨人网络和暴风科技,选择回归a股。为什么本轮中国股市没有选择回归a股?

广发证券分析:一方面,股权结构复杂、外国股东比例高的中国股票私有化和退市成本相对较高;另一方面,如果VIE框架存在,中国股票通过“双重上市/二次上市”回归a股将受到一定的限制。

“VIE结构”是许多企业在美国上市时采用的一种模式。指海外上市实体在中国设立的全资子公司。全资子公司实际上不开展其主要业务,但通过协议控制国内经营实体的业务和财务,使该经营实体成为上市实体的可变利益实体。同股不同权主要是指企业可以发行两种不同表决权程度的股份,使管理层获得更多的表决权。

“技术和新兴消费公司享有较高的估值优势


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